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在经济高速增长阶段,金融服务实体经济主要关注“规模”和“数量”。彼时,金融领域的主要矛盾是经济增长需求与资本存量有限的矛盾,因此金融工作的重点是动员储蓄,推动资本积累进而促进经济增长。从学术思想看,传统西方经济学指出金融对经济增长三大作用机制,均是以规模为着眼点。一是格利(Gurley)和肖(Shaw)提出的金融机构利用信息优势,降低交易成本,避免流动性风险和个体风险,促进社会闲散储蓄资金向生产性资本的转化,从而扩大资本形成规模;二是戈德史密斯(Goldsmith)认为金融机构可降低信息获取成本和监督成本,优化资源配置,把储蓄分配给收益率高的投资项目,从而更有效地积累资本;三是麦金农(Mckinnon)和肖(Shaw)指出金融发展可以提高储蓄率促进经济增长。我国的金融学研究,如黄达先生提出的“财政信贷综合平衡”,也主要着眼于总量矛盾,强调总量平衡,使资金供给更好地服务于资金需求。从政策实践看,重视金融促进经济增长的“规模效应”,重视M2、社会融资规模等金融服务的规模指标,作为金融服务实体经济的重要测度,并就这些指标设定年度目标。政府工作报告从每年设定M2和信贷增速目标,到M2增速目标(取消信贷增速目标),再到2016和2017的M2增速和社会融资规模增速双目标。2007-2017年,M2年均增长15.3%,社会融资规模年均增长17.7%。

不过,目前尚不清楚这艘油轮的归属问题及确切去向,伊朗伊斯兰共和国通讯社称,被扣押的油轮属于伊拉克,不过伊拉克石油部已经否认这一消息。这是继7月19日伊朗扣押英国油轮“史丹纳帝国”号(StenaImpero)后,再有外国油轮被伊朗扣押。此前,英国还曾扣押一艘伊朗油轮。英国7月4日在海外属地直布罗陀附近海域扣押伊朗油轮“格雷斯1号”(Grace1),指它违反欧盟的制裁措施,将燃油运到叙利亚。伊朗多次要求放行无果,警告会作为回应。

汪磊国籍为西非国家几内亚比绍共和国,于合肥润安公学接受高中教育,2005年6月毕业;于物业发展行业拥有约一年经验,且于金融服务行业积逾五年经验。此外,Wang Investment Holding Limited,于2016年1月在英属处女群岛注册成立, 由ASIA TRUST LIMITED(作为 Wang Foundation Trust的受托人)及控股股东全资拥有。万创中国为Wang Investment Holding的全资附属公司,主要业务为投资控股,其全部已发行股本由Wang Foundation Trust的受托人持有。Wang Foundation Trust乃汪明来及汪季明成立的全权信托,全权受益人目前为汪磊以及汪明来及汪季明各自的配偶。

盈利预测与估值:维持19-21年净利润预测分别为28.88/39.26/47.56亿,19-21年EPS分别为1.34/1.83/2.21元。参考国内外可比公司估值,给予2019年20倍PE,目标价至26.8元,维持买入评级。风险提示:产品价格下行;新项目投产进度不达预期;安全生产风险。

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第一,杠杆率高企是过度刺激激化结构矛盾的综合反映。一是杠杆率上升速度较快,杠杆率上升速度与危机紧密关联。二是非金融企业部门杠杆率问题突出,风险集中体现在地方政府融资平台和国有企业。三是金融业的杠杆率攀升,存在风险隐患。杠杆率问题与短期刺激政策长期化密切相关,在过度追求GDP的大环境下,国有企业和地方政府融资平台一味扩张资产规模,没有及时补充资本金,甚至“明股实债”,过度透支政府信用,导致杠杆率不断攀升。

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