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据公告，2018年1月至2019年7月，微信公众平台针对打卡诈骗类帐号累计处罚了公众号826个、小程序253个。此外微信方面披露，针对仿冒官方机构提供官方高考报招考服务的帐号永久封禁公众号76个、小程序46个，针对蹭高考热点的663个公众号，174个小程序帐号进行了能力限制、规范帐号名字等处罚。2018年1月至2019年7月，微信公众平台针对虚假、无资质的信贷类帐号累计处罚了30000多个公众号、2000多个小程序。

其中我们认为对AA+的城投和AA城投最为利好。主要原因是高等级城投本身上半年融资情况就相对较好，而AA城投和弱财政地区的AA+城投融资相对困难，此次融资放松对这类城投融资改善的边际利好最大。此外从利差角度看，上半年受23号文影响和信托风险事件冲击，AA和AA+城投中票利差达到三年最高水平，而AAA城投利差并没有明显拉大。

市场动态二级市场：周一期债现券均窄幅震荡，国债期货小幅收跌，银行间现券收益率波动有限。央行意外开展巨量MLF操作，资金面延续宽松，银存间质押式回购利率多数下行。期债方面，国债期货全天偏弱震荡，小幅收跌，5Y期债主力收跌0.03%、10Y期债主力收跌0.08%。现券方面，银行间现券收益率窄幅波动，10Y国债活跃券收益率下行0.51bp报3.5075%，10Y国开债活跃券收益率上行1.29bp报4.1825%。

山西证券（行情002500）预计，当前天气回暖，旅游行业迎来旺季，小长假以及将到来的暑期还将带动景区、酒店等子行业逐渐攀升。同程艺龙（港股00780）财报也显示，今年一季度，同程艺龙平均月活跃用户由2018年同期的1.63亿人同比增长22.0%，达到1.99亿人；而平均月付费用户更是同比增长36.7%，由2018年同期的1690万人增加至2310万人。

周三早盘两市呈现窄幅震荡，在昨日大涨之后今日出现调整态势，也符合我们之前的预期。在前期超跌后，市场有向上报复反弹的动能，所以此波反弹可期，但经过昨日上涨后，市场信心仍显不足，所以震荡为了后期更好的上行。操作上，目前市场多空双方力量难分伯仲，神仙打架，观望为主，待市场明确上行方向后可进场。

在这一政策导向下，我们认为3季度应关注经济数据下行+稳货币+宽信用，债券收益率或呈现底部震荡，4季度建议关注基建和社融增速，以及市场对经济悲观预期的边际修正。我们认为，3季度债券收益率下行空间取决于经济数据下行幅度，而宽信用整体对利率债偏空，但对信用债尤其是中低等级信用债短期会有带动。而受益于宽信用，4季度建议关注基建、社融增速是否存在企稳或者小幅反弹的可能性。关于制造业投资增速，其自身具备运行规律，我们在17年11月的报告《回归基本面》中给的判断就是：制造业投资前低后高，高点在4季度，全年增速为7%-8%。在部分经济数据在4季度有所好转的情况下，建议关注市场对经济悲观预期的边际修正。